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            譚雅玲:反彈勢在必行 貶值宗旨依舊

            2021-04-07 09:38:25    來源:中鋼網      關注

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              上周外匯市場美元指數反彈在預料之中,時間與事態影響是必然推進理由,但其節制力依舊較強。一周美指從92.7346點上升至92.9985點,升值0.28%,最終節制93點目標明朗。當前比較之間的美元不升值就是貶值策略的成功之舉。期間區間處于92.7131-93.4412點,振幅0.78%。因此一周主要籃子貨幣隨從調節各具特色,其中歐元兌美元匯率收在1.17美元,英鎊兌美元匯率為1.38美元,瑞郎對美元匯率報0.94瑞郎,日元對美元匯率維持110日元,加元對美元匯率穩定1.25加元,澳元兌美元匯率收官0.76美元,新西蘭元兌美元匯率收盤0.70美元。我國人民幣兩地均收在偏貶方向的6.56元和6.57元,離岸貶值弱于在岸。

              目前市場輿論與情緒處于期待狀態凸顯,但經濟比較落差、政策執行效果以及預期遠景差異依然顯著。因此匯率水平擺布十分糾結,加之商品因素與地緣關系影響依然復雜不定,匯率階段調整或將繼續。

              1、美元反彈順應形勢,但有違政策與策略。一周支持美元反彈氛圍清晰。其中包括美國ISM制造業指標達到64.7,為1983年以來的37年最高水平,這預示美國經濟穩健沒有問題。因此,市場預期本月底即將發布的美國今年第一季度的經濟增長或達到10.0%的水平,這不僅超出去年全年-3.5%的水平,也遠高于去年第四季度4.3%的復蘇程度。隨即周末美國勞工部數據顯示,3月美國非農就業人數新增91.6萬,為去年8月以來最大漲幅;2月數據也由此前的37.9萬人上修至46.8萬人;3月失業率也從2月的6.2%降至6%。相比較去年3月美國就業是疫情沖擊最嚴重之時,當月美國170萬失去工作,4月又有2070萬個崗位消失,目前一年時間就業回復超乎預料。目前美國經濟正在恢復,恢復速度與效果顯著在于美國救助精準對標,資金落實在于實體,救助措施在于人員,復蘇持續和就業重回并舉。當前疫情不確定依舊,美元技術周期調整已經不得已,美元阻擊升值就是貶值力道。

              2、美元籌資側重清晰,但政策協同依較難。近期美聯儲主席鮑威爾反復重申,即便近期美國經濟有所改善,勞動力市場仍遠未達到使美聯儲加息的狀況。而部分經濟學家預測,3月就業數據或將促使美聯儲在年底前放緩購買資產的行動。市場也出現影響力較大人物的預期。這就是美國彼得森國際經濟研究所所長波森預計美聯儲將不得不在2022年12月或2023年1月加息,而我認為今年年底就有這種可能性,美聯儲將趁火打劫。美聯儲已經設定一個由三部分組成的加息條件檢驗標準:達到最大化就業和2%的通脹率目標,以及對隨著時間推移物價漲幅將適度超過該目標的預期。因此波森預測2021年和2022年美國消費者價格通脹率可能達到3.25%或更高。目前美聯儲聯邦基準利率維持在近零水平,同時每月購買至少1200億美元的美國國債和抵押貸款支持證券。實際上美聯儲并非如市場輿論渲染的瘋狂印鈔放水,美聯儲的意圖與結構看清楚才能有效預測美元走勢。

              3、貨幣環境比較明朗,事件沖擊目標清晰。近期蘇伊士運河事件的滯后影響難以預料,但結合疫情兌歐洲影響并不樂觀。首先歐洲主要國家的德國、意大利和瑞士3國官方智庫認為,歐元區第二季度GDP增速預估從去年12月預測的3%下調至1.5%,加之蘇伊士運河沖擊力,歐洲局面不容樂觀。因此,上周歐洲央行行長拉加德不得不承認歐元區的困頓更加嚴重。未來歐元區需要經歷比預期更久的新一輪加碼封鎖措施,經濟增長預期再次受到沖擊難以避免。摩根大通已經將歐元區全年經濟增速預估從5.8%下調至5.3%,而德意志銀行更是將預期值自5.6%下調到4.6%。尤其是蘇伊士運河航運貨幣兌歐洲大陸攻擊較為重要,對于歐洲的考驗十分嚴峻。蘇伊士運河兌歐洲物資供給是影響巨大的因素。這次蘇伊士運河被堵,等于是對于歐洲極限考驗,因為在缺乏從亞洲進口貨物的時候,歐洲社會將會進入一個新的階段,這是其余的戰爭都無法達到的效果。一旦蘇伊士運河長期得不到解決,航運公司就不得不要考慮繞道非洲好望角的航線,同樣會對歐洲的物資供應造成影響。而歐洲經濟恢復尚未完全達到正常水平,這對未來打擊不言而喻。因此,美元反彈面臨考驗。

              預計本周美元反彈難以避免,但美國基建計劃爭論或是美元貶值發揮重點,93點考驗較為激烈或糾結不定。

            (責任編輯:王爽)
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